以下文章来源于多鲸 ,作者多鲸教育研究院


来源 | 多鲸

作者 | 多鲸教育研究院



概要


01 教育行业新政

02 资本市场概况

03 K12 概况

04 素质教育概况

05 国际教育概况

06 职业教育概况

07 教育信息化概况

08 在线教育及教育科技概况



教育行业新政


▍上半年教育政策解读


教育行业政策周期性明显,行业马太效应加剧


政策周期。教育行业政策具有明显的周期性,教育相关法规和政策的更新围绕民生呈现不规则钟摆,近 10 年监管逐渐趋严、频繁,合规成为关键问题。政策目标要求教育符合「普惠」和「公平」的民生属性,但教育是提升国家人力资源竞争力的主要路径,具有选拔目的,因而基于人才选拔的升学竞争必然会发生在某一个教育阶段。


产业周期。教与学的场景正从校内转向校外,新的流量平台加速改变传统意义上的教与学的角色,不同赛道的潜在消费人群对于教育产品的需求差别很大。满足日益分层的学习需求是社会的难题,无序的教育资源供给则会导致教育行业乱象丛生。自上而下的监管与自下而上的教育事业产业化不可避免地产生摩擦。


资本周期。教育作为近几年热度较高的行业之一,的确吸引了一波资本的眼球。但资本催熟的项目难以「修成正果」,大量投资多是在给行业「交学费」。热钱本身具有时间成本,且杠杆资金的来源受到国家金融政策调控影响,近年投资明显大幅缩水。


三期叠加、加之疫情管控,反映到教育行业一级投融资市场,便是行业进一步加剧的分化与整合。一来,投资风险增加,投资回报不确定性提升,投资机构出手更加谨慎。二来,疫情期间,不少中小教育机构被淘汰出局,头部教育机构借机加速「跑马圈地」,行业马太效应加剧。最终导致一方面大量资金涌向优秀头部教育机构,使之完成了数额巨大的单笔融资;另一方面,腰部及以下教育机构融资速度放缓,诸如天使轮等早期项目的融资更「难于上青天」。


疫情、政策双重作用,利好在线教育、高教职教、教育信息化


K12 及素质教育政策方面:教育部下发通知,要求 2020 年春季延期开学,并发出“停课不停学”的号召,全国中小学生开启网课生活。疫情导致教育消费习惯发生变化,消费者更容易接受线上教学,在线教育的转化率和续班率都会更高。从消费者认知度、品牌角度方面,对在线教育行业是一次极大利好。


高教职教政策方面:受政策利好,但就业形式严峻。突如其来的疫情导致今年就业形势不容乐观,而就业作为“六稳”、“六保”的首要和根本,“稳就业”是大局,“保就业”是底线。在此背景下,高教职教板块有望持续受益于稳就业政策的陆续出台。


国际教育政策方面:疫情的出现对全球政治经济产生了长远且不确定性的影响,反映在国际教育赛道是留学生的人声安全、签证合法性等诸多问题。目前,日本、韩国等地已逐步解禁留学生入境,但是东亚、澳洲并非留学主要目的地,体量比较小。而留学市场集中的欧美地区疫情控制并不乐观。目前业内主流观点认为疫情彻底平息可能需要 3-5 年。而国际教育本身时间跨度长、行为周期较长,未来几年留学市场整体趋冷。


教育信息化政策方面:疫情暴露出老师、学生群体对在线教育技术手段应用不熟练等问题,这些问题进一步强化了国家对职业教育和教育信息化领域的投入,以及相关的利好政策的出台。当前教育信息化进校仍存在互动性不强和留存率不高的问题,这个痛点仍未得到实质解决。


▍2020 年新政梳理—— K12 及素质教育


疫情期间停课不停学


2、3 月:关于中小学“停课不停学”工作安排的通知


“停课不停学”


2 月,对中小学延期开学期间“停课不停学”有关工作进行了全面部署,并提出工作措施和具体要求。


3 月,就有序、有效、深入开展“停课不停学”工作再次提出指导意见。总结推广了各地前一阶段“停课不停学”的典型经验做法,为各地做好下一步工作提供借鉴参考。


3 月:关于做好 2020 年春季学习中小学教育教学工作的通知


“教学工作”


针对错峰复学后的教育教学工作,对上好复学第一课、做好心理辅导、教育教学衔接、持续发挥线上教学作用等方面提出明确要求。


4 月:关于进一步组织动员民办教育机构积极参与教育脱贫攻坚战的通知


“教育脱贫”


要求及时总结推广民办教育机构在教育脱贫攻坚工作中的新举措、好做法,广泛宣传报道先进典型的优秀事迹和感人故事,营造助推脱贫攻坚的良好氛围。


5 月:义务教育六科超标超前培训负面清单(试行)的通知


“机构规范”


要求各地在做好校外培训机构学科知识培训内容备案工作的基础上,依据负面清单严肃查处超标超前培训行为。


教育部办公厅联合市场监管总局办公厅印发《中小学生校外培训服务合同(示范文本)》的通知,当事人双方签订合同,有利于保护当事人合法权益,加强对校外培训机构培训行为的管理,促进机构规范发展。



▍2020 年新政梳理——职业教育


稳就业,促就业


2 月:关于实施职业技能提升行动“互联网+职业技能培训计划”的通知


“职业技能培训”


大力开展线上职业技能培训,丰富线上培训课程资源;强化对企业的支持力度,在受新冠肺炎疫情影响停工期间,对各类企业自主或委托开展的职工线上培训,按规定纳入职业培训补贴范围,所需资金可从职业技能提升行动专账资金中列支;鼓励支持劳动者参加线上培训,对参加线上培训的建档立卡贫困劳动力、就业困难人员、零就业家庭成员、“两后生”中农村学员和城市低保家庭学员,在培训期间给予一定的生活费补贴


2 月:国务院联防联控机制有关鼓励企业吸纳高校毕业生、农民工就业相关政策发布会


“鼓励就业”


硕士研究生招生规模同比可能会增加 18.9 万,并争取扩大普通高校专升本的规模同比增至 32.2 万;研究生的计划增量重点投向职教本科和应用型本科,主要向这些学校增加名额,向预防医学、应急管理、养老服务器管理、电子商务等专业倾斜;此外将鼓励毕业生到生产性、生活性服务业以及民生急需的教育、医疗、养老等领域就业创业。


3 月:关于应对新冠肺炎疫情影响强化稳就业举措的实施意见


“稳就业”


提出 5 个方面政策措施,强调要加快恢复和做好稳定就业工作。


人社部、教育部等 7 部门部署实施部分职业资格“先上岗、再考证”阶段性措施,强调实施“先上岗、再考试”阶段性措施是当前形势下强化稳就业,促进高校毕业生就业的重要举措。


6 月:国务院常务会议提出“为高校相关专业毕业生就业提供便利”


“三扩”、“一鼓励”、“一促进”


按照保重点群体就业的要求,用改革的办法破除执业障碍、拓宽就业渠道。


“三扩”:扩大研究生和专升本的招生规模;扩大中小学教师招聘规模,将 2020 年学生的就业压力暂时性给予分散,并确保应届师范毕业生能全部就业。


“鼓励与促进”:国家通过经济和政策方面的支持,来鼓励他们自主创业;并促进毕业生考编和考公务员。

加强新型基础设施建设。


▍2020 年新政梳理——高等教育及教育信息化


加强新型基础设施建设


1 月:关于在部分高校开展基础学科招生改革试点工作的意见(也称“强基计划”)


“强基计划”


聚焦高端芯片与软件、智能科技、新材料、先进制造和国家安全等关键领域以及国家人才紧缺的人文社会科学领域,结合有关高校自身办学特色,合理安排招生就业。目前 36 所试点高校已经陆续向社会公布“强基计划”的招生章程,正式启动报名工作。


2 月:关于疫情防控期间以信息化支持教育教学工作的通知


“线上教学”


针指出需采取适宜的教学方式,各地各校应根据行政区域内和本校教学条件,在学校延期开学期间通过网络平台、数字电视、移动终端等方式,自主选择在线直播课堂、网络点播教学、大规模在线开放课程(MOOC)、小规模视频公开课(SPOC)、学生自主学习、集中辅导答疑等形式,开展线上教学。


5 月:加强新型基础设施建设,发展新一代信息网络


“教育新基建”


要求加强新型基础设施建设,发展新一代信息网络,拓展 5G 应用,建设数据中心,激发新消费需求、助力产业升级。


后疫情时代,在线教育深入发展和大规模应用是必然趋势,在国家层面,当务之急是解决好“路”与“车”的短板。加快建设教育专用网络,构建泛在的网络学习空间,为教育教学提供快速稳定的网络保障,支持优质教育资源的开放共享。


6 月:教育部等八部门全面部署加快和扩大新时代教育对外开放的意见


“留学中国”


指出优化出国留学工作布局,做强“留学中国”品牌,深化教育国际合作,鼓励开展中外学分互认、学位互授联授,扩大在线教育的国际辐射力。同时,通过“互联网+”“智能+”等方式,丰富中西部地区薄弱学校国外优质教育资源供给。


资本市场


▍教育行业一级市场融资情况

投融资数量持续下跌,素质教育、教育信息化和职业教育占据前三

资本市场寒意加重。从 2020 年上半年的一级市场教育投融资态势来看,半年时间内国内公开披露的投融资事件 125 起,跌至近 5 年冰点,虽然疫情因素导致大量投资机构和创业者的项目沟通受到很大影响,但教育行业股权投资市场的冷清从根本上不过是延续 2019 年的态势,以及整个一级市场的降温趋势。受 18 年中期以来金融市场去杠杆和实体经济的不景气的持续影响,一级股权市场的募投进入下行区间。另一方面,相关赛道政策趋严,市场担忧投资风险,导致赛道的投融资数量减少。

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2020 上半年的投融资事件,从数量上看:细分赛道中素质教育、教育信息化、职业教育投融资事件位居前三,分别为 45、24、24 起。在单笔投资金额上,K12 在线教育和职教头部企业表现较好,单笔融资金额较大。此外,一些新生赛道也有所突破,比如 STEAM 类的小众赛道和教育科技类的公司能持续拿到融资。而未来可预见 K12 辅导这样的主赛道机会相对越来越少。

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▍二级市场:IPO 及并购

三大股票市场教育上市公司合计超过 70 家,教育资产证券化势不可挡,海外市场教育 IPO 逐渐常态化
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外延并购成为教育行业资产证券化重要方式

2020上半年并购事件共 17 起,相比去年同期有所增加。各赛道均匀发生。

外延并购成为上市公司的实现增长扩大市占率的必然选择。上市公司出于资本市场对于业绩增长的要求,近年不断通过内生扩张和外延并购的方式扩大自己的市场占有率,其中 K12 和职业教育上市公司具有代表性。

K12 和民办教育集团(学历型职业教育)上市公司较多,累计数 10 家机构进入A股、美股、港股市场,一方面反映出这两个市场的业务成熟、商业模式稳定,另一方面也反映出资本市场对两个赛道的认可。其次,市场成熟的另一个标志是行业集中度逐渐提升,大机构的扩张导致的并购整合明显增多。

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上市公司以高等教育及职业教育为主

根据 Cvsource 投中数据库整理,2019 下半年至今,IPO 的教育公司共 16 家,分别于港交所、深交所和纳斯达克上市。从细分赛道上看,K12 教育 3 家,民办教育或民办高等教育 7 家,其他类型职业教育 3 家。

学历性职业教育(民办高职、高校)往往因为资本雄厚、公司规模体量大,上市公司较多,资本化和证券化程度可见一斑。

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海外市场上市逐渐常态化,高教、职教、k12 受青睐,在线教育快速崛起

从 2019-2020 年教育上市公司的情况可以对海外教育资本市场略窥一二。

近年来,教育 IPO 在美股和港股市场逐渐实现常态化。2019-2020 年教育公司在港股市场上市最多,美股市场其次,没有教育公司在 A 股市场上市。而在整体上看,截至 2020 年 6 月,已有累计 42 家教育公司通过 IPO 方式登入美股和港股市场。

从所覆盖的细分领域上看,海外市场的教育上市公司以高教、职教和 K12 板块居多,近年在线教育也有崛起之势。总体而言,高教和 k12 学历公司倾向于在港股市场上市;而在线教育、英语培训类公司则更青睐美股市场。未来上市公司覆盖板块预计呈现多样化和细分化趋势。

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▍二级市场:市值超百亿的教育上市公司

港股百亿市值公司最多,美股增长潜力巨大

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从市值上看,目前三股市场市值过百亿(人民币)的教育上市公司共 15 家,其中美股市场 4 家,港股市场 7 家,A 股市场 4 家。美股市场产生了三家市值千亿以上的上市公司,分别为好未来、新东方、跟谁学;A 股市场的中公教育市值也突破千亿。

未来行业内部分化或将成为新的趋势。海外市场的上市教育公司数量不断增加,但新上市的公司多为小市值。若无独特的业务、发展模式或自身优势,小市值公司较难在市场竞争中获得更高的市场认可度,业绩和估值想要超越头部公司难度较大。行业发展趋势可能会向流动性更好、成长确定性更高、配置价值更高的龙头企业集中。

▍2020 上半年二级市场股票变化趋势

港股市场表现优异,美股、A股两极分化

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根据多鲸资本统计的数据,2019 年期间,港股股市场整体表现最佳,以 K12 和高等教育为主的上市公司多数获得 50% 以上涨幅;美股和 A 股则呈现两极分化趋势。在 2020 年,二级市场的在线教育板块表现亮眼,部分公司涨幅惊人。

2020 年上半年度三大股票市场的股价变化趋势如下。

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A 股市场中,职业教育、K12 教育和教育信息化主导的教育资产类型。根据世纪证券研究显示,所统计的 A 股 22 家主要教育相关上市公司板块涨跌幅为 30.84%,在 A 股行业板块中排名第一。

单股涨幅上看,个性化 k12 教培机构紫光学大涨幅第一,涨幅为 80.51%。职业教育龙头中公教育涨幅为 57.19%,排名第二。而处于转型期的幼儿园运营管理机构威创股份(涨幅为 48.27%)位居第三。整体教育行业而言,2020 年 1 季度因受疫情影响,业绩整体下滑;但 K12 培训、职业教育涨幅居前。

▍2019-2020 年教育上市公司

上市公司以高等教育及职业教育为主

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目前港股合计 26 家教育上市公司,其中民办高校为 14 家,总市值为 932 亿港元,占比名列第一;其次是民办学校(K12 等)5 家,名列第二。

从港股教育上市公司涨跌幅来看,年初以来,涨幅排名前三的是希望教育(民办高校)、新东方在线(在线教育)、银杏教育(民办高校),涨幅分别为 80.74%、77.15%、76.32%。总体而言,民办高校受疫情影响有限;民办高校、在线教育涨幅居前。

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目前美股合计 18 家教育上市公司,以 K12 培训和在线教育板块占比居多。

从美股教育上市公司涨跌幅来看,年初以来,美股涨幅排名居前依次是华富教育(206.67%)、跟谁学(163.72%),网易有道(155.68%),无忧英语(130.14%)、好未来(33.98%),均布局在线教育业务。总体而言,2020 年第 1 季度在线教育业绩同比增速较高;在线教育涨幅较好 。 

K12


▍K12 政策 - 全国

国家政策持续聚焦高考改革,关注疫情影响

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▍K12 政策 – 地区

地方政策聚焦在线教育,减少疫情影响

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▍K12 赛道融资概况

线下教学受阻,但市场需求仍强烈,K12 成为最吸金的细分赛道

K12 赛道融资轮次减少,但吸金能力仍最强。2020 年上半年 K12 赛道投融资事件达 14 起,相较于 2019 年上半年的 29 起融资事件,几乎腰斩。但整体金额超过 130 亿元,轮次以 A 轮前后为主,其中融资额最高的为猿辅导,达 10 亿美元,其次为作业帮的 7.5 亿美元的E轮融资,头部效应显著。

疫情下 K12 机构纷纷转型线上。K12 覆盖了教育行业最庞大的人群,以及解决最核心的需求。疫情虽然使得线下教学场景无法持续,但各家机构纷纷转型线上,以在线课程的形式满足家长与学生的需求。

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▍趋势一:在线教育火热

疫情促使家长对在线教育的接受程度提高

在线课程供应充足。疫情高峰期间,为保障学生的学习,好未来、新东方、作业帮等教育机构纷纷推出免费的在线课程供全国学生学习。年后,疫情形势仍不明朗,线下复课无望。众多线下机构也开始推出线上课程,比如精锐教育、学大教育等。

在线教育的消费习惯逐渐养成。随着国家“停课不停学”的号召以及对在线教育的大力支持,选择网课成为家长的唯一选择。据易观数据,2020 年 2 月至 6 月,K12 用户的线上活跃数量均突破 2 亿,较 2019 年同期增长超过 50%。疫情防控的常态化使得家长对在线教育的接收程度将进一步提高

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在线大班课受资本青睐,跟谁学成为第四家千亿市值的教育机构

在线大班课模式获客市场认可。猿辅导和作业帮获得数十亿人民币的融资,以及跟谁学成为第四家市值超过千亿的教育机构,表明资本市场比较认可在线大班课的模式。而且与在线小班课和在线一对一相比,在线大班课获客成本和师资成本更低,单位模型更加健康。

跟谁学市值超过千亿,接近新东方。跟谁学是为数不多实现盈利的在线教育机构,这源于它在渠道、师资和成本结构上的优势。虽然遭到多家机构做空,但跟谁学市值一直保持增长。

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▍趋势二:OMO 模式转型

各大教育机构纷纷开启 OMO 模式的转型

疫情沉重打击线下机构,课程在线化不可避免。据教培校长参考的调研,从 2020 年 1 月份到 6 月份,全国教培机构的平均破产率超过 20%,其中湖北、广东、河北较为严重;就存活下来的机构来说,有大约 70% 的机构的上半年营收同比减少 50%—100%,仅 1% 的机构保持营收增长。

线下机构对在线教育态度发生变化。疫情前,多数线下机构对于在线教育的态度并不积极。随着疫情的爆发以及“停课不停学”的号召,多数机构已经进行或开始探索在线教育的解决方案。

线下机构更适合 OMO 模式。对于线下机构来说,抛弃线下优势并完全转型在线教育并不现实,因此兼顾线上和线下的 OMO 模式更易被接受。

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除疫情外,多重因素为 OMO 转型奠定了基础

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素质教育


▍素质教育政策

素质教育政策关注体育运动,冰雪运动或具有较大机会

受疫情影响,上半年关于素质教育方面的政策较少,基本都聚焦在疫情期间学生的身体健康问题。教育部在5月份发文,要求各学校在基本复学的情况下,妥善安排好学生的体育锻炼,培养学生良好体育卫生习惯,保障学生生命安全。

由于 2022 年将举办北京冬奥会,国家开始重视冰雪运动。冰雪运动受制于场地和观念,在国内尚未得过普及。随着北京冬奥会的筹备和举行,预计能够带来一波冰雪运动的热潮。

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▍素质教育融资概况

素质教育仍是最热的赛道,在线项目融资占比进一步提升

受疫情影响,素质教育总体融资次数下降,但仍然是教育行业投融资最热的赛道。根据多鲸教育研究院统计,2020 年上半年素 质教育投融资事件为 40 起,与去年同期相比减少 10 例,其中  STEAM 赛道融资事件有 14 起,艺术培训赛道获得 12 笔融资。

在线项目融资占比进一步提升。2020 年上半年在线素质教育项目占比上升,在线项目融资事件达到 20 起,占比 50%,较 2019 增长4%。而且,线下机构大多数也都具有线上教学的产品。
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▍在线素质教育融资事件

素质教育投融资(线上)

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素质教育投融资(线下)

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▍行业趋势(一)

素质教育机构纷纷推出线上课程,但最优选择为 OMO 模式

线上和线下机构“冰火两重天”。2020 年 3 月,VIP 陪练披露当月营收破 2 亿,美术宝 1 对 1 业务营收突破 1.3 亿元,编程猫单月营收破 1.27 亿元。2020 年 4 月,火花思维披露单月营收破 1.5 亿。疫情期间,头部在线机构保持破亿的单月营收,但线下机构几乎都只能停课。

线下机构纷纷开启线上课程。各家机构在疫情期间并未放弃,而是积极将线下课程搬到线上,尽可能为学员提供优质服务。以青少年篮球发展联盟(YBDL)为例,它在推出线上课程,主打体适能和家庭篮球训练,包括一些理论知识,球性、协调性等基本功的训练。

OMO 模式成为素质教育机构的最佳选择。线上机构面临获客成本高昂,且课程体验不佳的痛点。而线下机构也面临时空的限制,尤其在疫情下暴露了致命缺点。因此,深度融合线上和线下的 OMO 模式成为素质教育机构的最佳选择。
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▍行业趋势(二)

艺术培训赛道火热

艺术教育在资本市场的热度受疫情影响较小。整个创投市场均受到疫情影响,但艺术教育赛道在上半年仍获得 12 次融资,虽然还不及 STEAM 赛道,但相较于 2019 年上半年的 9 次融资事件,逆势增长了 33%。

艺术教育是家长最青睐的素质教育品类。根据 2019 年睿艺的市场调研,接近 50% 的家长会为孩子报艺术教育的课程,而融资热度最高的 STEM 仅有 14% 的家长选择。

家长对线上艺术教育的接受程度仍不高。根据 2019 年睿艺的市场调研,大部分家长仍然选择线下的艺术教育机构,但由于疫情的影响,相信在线艺术教育也将受到更多家长的选择。
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国际教育


▍国际教育产业链

国际教育产业链四个阶段处于不同发展阶段

以留学周期作为划分国际教育产业链依据,可以把国际教育产业链分为四个阶段:准备阶段(出国留学前)-申请阶段(留学申请中)-留学阶段(海外学习/生活)-完成阶段(留学归国)。每一阶段都有相应的细分服务品类,目前较成熟的品类包括:留学语培、国际游学、留学咨询/中介服务,已有一定的头部机构出现,而随着国际教育消费趋势的变化,产业分工也带来了新的服务品类,比如:低龄留学、背景提升、国际课程辅导、留学后生活/学业服务等, 目前多数处于供需快速增长阶段,也是资本关注的新方向。
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▍各地政府积极引进国际教育

民办国际学校发展黄金期

各地政府积极引进国际教育,民办国际学校发展黄金期。2020 年 6 月,教育部等八部门引发《教育部等八部门关于加快和扩大新时代教育对外开放的意见》,要求破除体制机制障碍,加大中外合作办学力度,打造“一带一路”教育行动,加强中小学国际教育,培养具有国际视野的新时代青年。

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▍主要留学目的国留学新政

北美

更多学生在留学前积累海外经历。2020 年,已有海外学习经历的人群占比已达到 42%,对比去年上升 8%,6 年来持稳步上升趋势,共上涨 15%。更多人选择提前感受国外院校的学习生活,一来可以体会国内外的教育差异,从而获得更大提高,二来可以优化自身背景,为日后出国申请提前占得先机。

根据对已有留学经验人士的调查,73% 的经验留学人群会推荐周围人及子女出国留学,以此培养他们的国际化视野,同时丰富人生经历,锻炼独立自主的能力。随着更多留学人群结束学业步入社会,他们能够清晰地认识到留学带来的帮助。

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欧洲及大洋洲

近 9 成用人单位认可留学的意义。对用人单位的被访者调研结果显示,88% 的用人单位在招聘时更加认可留学带来的价值和实际意义。与此同时,33% 的企业更倾向于招聘海归,绝大多数企业受访者认可留学带给就业方面的正向影响。而据长远规划来看,开阔视野、思维方式转变、丰富人生经验等方面作为留学生们未来发展必不可少的软性实力,而名校背景及语言能力也是留学生在未来就业时有力的竞争手段。
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▍中国留学生国家分布情况

中国生源占多国留学生人数榜首

中国长期占据各主要留学目的国国际留学生人数榜首。根据美国国际教育协会(IIE)的《2019 Project Atlas Infographics》,2019 年全球国际学生在全球进行高等教育的人数是 530 万,其中美国、英国、中国、澳大利亚、加拿大、法国、俄罗斯、德国 8 国的国际留学生占总数比的 73%,而中国留学生常年占据包括美国、加拿大、英国、澳大利亚等各大留学目的国留学生生源第一位。

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▍出国及回国留学生增速持续下降

近 10 年留学出国及回国人数稳步增长,但增速放缓

留学出国及回国人数再创新高,但增速皆降至 10% 以下。根据国家教育部的统计,2018 年大陆出国留学人数达到 66.2 万,同比增长 8.8%,继续保持世界最大留学生生源国,预计 2019 年出国留学生人数超过 70 万。从 2008 年至 2018 年间中国出国留学人数,年复合增长率 CRGA 达 13.9%;同时 2018 年归国人数也达到 51.9 万,同比增长 8%,从 2008 年至 2018 年间中国留学归国人数年复合增长率 CRGA 达 22.3%。

出国留学增速下降的主要原因在于留学美国的学生增速缓慢。根据《2019 美国门户开放报告》,2018-2019 学年,中国留学美国的学生人数为 36.9 万,同比仅增长 1.7%。由于长期以来赴美留学生人数占中国出国留学总人数超过 50%,故赴美留学生的增长情况直接影响整体留学生增速,赴美留学人数增速的下降明显拉低中国出国留学人数增速。
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▍国际教育 中场休息

2020 上半年国际教育赛道投融资

国际教育赛道的市场情况与国际政治经济形势息息相关。回看 2020 年上半年国际教育市场的冷淡,最为直接的原因是疫情。2020 年初,新冠疫情在国内肆虐。但自 3 月始,疫情逐渐蔓延至全球主要留学目的国。疫情的出现对全球政治经济产生了长远且不确定性的影响,反映在国际教育赛道是留学生的人身安全、签证合法性等诸多问题。

目前,日本、韩国等地已逐步解禁留学生入境,但是东亚、澳洲并非留学主要目的地,体量比较小。而留学市场集中的欧美地区疫情控制并不乐观。目前业内主流观点认为疫情彻底平息可能需要 3-5 年。而国际教育本身时间跨度长、行为周期较长。如此来看,未来几年留学市场整体趋冷。

回看 2020 年上半年教育行业一级市场国际教育赛道的投融资情况,寥寥7笔,可谓惨淡。

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▍新国际教育存在机会

国际教育赛道展望

市场整体回暖

子女教育问题仅排在财务安全和财富传承之外,高净值家庭对精英教育的需求意愿强烈,目前的国内公立教育体系无法满足实现精英教育的软硬件环境,与之对应的国际教育方案依旧会成为热门选择。

经济基础较好、家庭收入高增长的二三线城市是未来国际教育竞争的主要战场,预期也会呈现供需两旺的局面。

行业加剧化

在未来三五年国际教育赛道整体发展趋势不利好的背景之下,赛道自身会加速洗牌、整合。新玩家进场机会变小,小玩家更难融资,本身商业模式不健康或运营有问题的机构会被淘汰出局。考虑到国际教育赛道上市标的较少,一级市场如博实乐等巨头将有机会整合产业链上下游。

国际学校发展

近 6 年来,就读于公立学校普通班的群体呈持续下降趋势,就读于私立学校和国际学校的群体则呈现增长趋势。体现了国内在基础教育阶段的多元化发展,私立教育逐渐开始成为了公立教育的有力补充;也体现出家长对于国际教育的理念越来越认可,选择让孩子提前进入国际化的教学环境,从而为日后的出国留学做准备。

新服务品类快速增长

随着国际教育消费趋势的变化,产业分工也带来了新的服务品类,比如:低龄留学、背景提升、国际课程辅导、留学后生活/学业服务等。目前多数处于供需快速增长阶段,也是资本关注的新方向。

国际教育新品类存在明显投资机会,而产业链后端的留学后市场的市场空间更是超千亿。

▍留学各阶段产品百花齐放

国际教育细分赛道图谱

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职业教育


▍职业教育细分赛道

职业教育可分为学历教育和非学历教育

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职业教育:是指对受教育者实施可从事 某种职业或生产劳动所必须的职业知识、 技能和职业道德的教育,在多项因素的 共同推动下,职业培训行业进入快速发 展期。职业培训按“是否颁发毕业证书、 结业证书、肄业证书等国家承认的学历 证书”为标准,可分为学历类教育和非学 历教育。

学历类职业教育:主要分为中等和高等职业学校教育。

非学历职业教育:主要分为职业考试培 训、职业技能培训和企业管理培训。

新职业教育机会

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新职业教育可划分为职前教育、在职教育、泛知识付费。

职前教育主要包括职前指导、互联网实习渠道。例如offer 先生、Unicareer 等,主要为学生提供就 业技能培训和实习岗位推荐;互联网行业的实习僧、刺猬等,专注互联网实习机会与企业对接。

在职业技能教育方面,用户的主要目的是专业技 能提升、职业转型或对职业综合素质的需求。在 专业技能或者技能转型上,可细分为产品、运营、 设计、技术、管理、金融等领域;在综合素质方 面,包括创业、商学院以及知识付费平台等。

▍利好政策持续推出

职业教育上半年相关政策

职业教育行业受短期政策催化,发展势头良好。

学历职业教育方面,以职业院校为主体的企业迎来发展红利,两个政策关键词分别是“扩招”和“转设”。自2019 以来,高职持续推进百万扩招,2019 至 2021 年分别实现或预计扩招 116、200、200 万人;新三类人群是高职扩招的重点对象。同时,教育部大力推进本科层级的高职教育,推进本科层次职业大学的建设。产教融合,校企合作未来会成为学历职业教育的主要模式。

非学历职业教育方面,以公务员、教师为代表的公职扩招刺激了职教培训行业的市场需求。而教育部发布的“511”线上培训目标在某种程度上亦可被视作风向标,线上职教迎来发展风口。
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▍产业及就业数据

产业结构转型背景下,结构性失业人口规模逐年增长

从根本原因来讲,制造业存在人才结构性过剩与短缺并存问题。一方面传统产业人才素质提高和转岗转业任务艰巨;另一方面,制造业人才培养与企业实际需求脱节,产教融合不够深入、工程教育实践环节薄弱,学校和培训机构基础能力建设滞后。

根据《中国劳动力市场技能缺口研究报告》,中国劳动力“十二五”期间,结构性失业人口规模约为 1397 万人,预计到“十五五”期间结构性失业人口规模约为  1490 万人。解决结构性失业的根本途径是提升劳动力技能。高职高职院校教育水平和技能基础的塑造是其中关键一环。国家在这一领域政策频出,比如要求 2020 年初步建成 300 个示范性职业教育集团(联盟),支持和规范社会力量兴办职业教育培训,到  2022  年,建设 50 所高水平高等职业学校和 150 个骨干专业(群)。

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▍职业教育市场需求旺盛

就业压力上行,职教领域市场需求旺盛

2020 年,高校毕业生人数创新高,而疫情加剧就业压力。根据教育部数据,2020 年,高校毕业生数量创历史新高,达到 874 万,同比增长 4.8%,比去年同期相比高了 40 万。受疫情影响,各高校延期开学,原计划的春招工作过程延缓及需求下降;应届生求职空间被挤压。另一方面,高学历人才在需就业人群中占比增加。上半年“稳就业”政策表明今年研究生将同比增加 18.9 万、普通高校专升本的规模将同比增加 32.2 万人,就业形势均呈现严峻态势。

在产业转型对人才技能提出更高要求、就业市场竞争持续加剧的双重背景之下,技能培训有利于求职者增强自身竞争力。需求的旺盛进一步促进了职业教育市场的繁荣。 

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▍职业教育市场需求旺盛

学位、公职岗位扩招,激发职业培训需求

一方面是公职岗位的扩招,利好职业培训机构的发展。2020 年,政府发布“稳就业”政策,包括扩大“三支一扶”计划等基层服务项目招录规模;今年招收 40 万毕业生补充中小学和幼师队伍,同时增加“特岗教师”招募规模 5000 人,达到 10.5 万人等要求。而国考招录在 2020 年开始回暖,竞争比大幅下降至 60:1;省考方面, 2020 年上半年共有 26 个省份发布省考公告,总体扩招比例达到 36.84%。在公职岗位扩招的背景下,报考人数上升,将会带动参培学生数量和参培率的同步提升。

另一方面是专升本及高职扩招,利好民办高校增长。2020 年政府工作报告提出今明两年职业技能培训 3500 万人次以上,高职院校扩招 200 万人,要使更多劳动者长技能、好就业,这将为学历职业教育带来政策红利,促进其发展。
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▍职业教育相关上市公司

职业教育品类繁多,扩招政策利好二级市场

具不完全统计,目前三股市场的职教类上市公司共有26 家。其中 A 股和美股市场的职业教育类上市公司基本以职业技能培训和职业考试培训公司为主,比较成熟的赛道有 IT 培训、公考培训和财经培训。而港股市场中,上市教育公司以各类职业院校居多。

2020 年的扩招政策对二级市场影响巨大。职业培训类公司迎来市场需求的增长;而高校赛道直接得益于政策利好,内生增速将达到 25%~30%(政策发布前为~15%)。扩招政策拉高了整个行业的内生增速,带来了高校标的从今年年初到截至目前的一波持续增长。
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▍职业教育投融资数据

职业教育投融资较去年有所回升,疫情下逆势增长

根据市场公开数据,2019 年上半年职业教育一级市场共发生 24 起融资事件,同比上升 14%,单笔融资金额从一百万人民币到 1 亿美元不等。职业教育市场投融资数量占上半年总数的 21.4%。结合社会经济发展的方向和各类工种的竞争力,上半年 IT 类、金融类和互联网运营类培训成为考研、考公之外的热门培训需求。

「疫情+政策」双重作用下,给职教职培机构带来了机遇。疫情利好影响之下,经济下行、就业压力增大,职业教育培训以及提升个人就业能力的需求越发突出。线上职教机构迎来发展风口,优先转线上的机构已经获得了发展先机。而政策方面,相关部门出台了促进大学生就业或者分流的系列措施,包括「三扩」、「一鼓励」、「一促进」 ,推动稳就业、保就业,直接利好包括学历职业教育、校企共建类、考研及延迟就业类、考证类在内的多个细分赛道。

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▍职业教育投融资数据

职业教育投融资较去年有所回升,疫情下逆势增长

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▍看好职业教育赛道机会

职业教育赛道展望

技术引领趋势

线上线下模式正加速融合,教育+科技应用继续拓宽职业教育学习场景。疫情之下,用户被倒逼建立线上学习习惯,在线职业教育培训渗透率得以进一步提高。此外,技术创新也将成为趋势,以“AI 技术”“大数据分析”“流媒体技术”为代表的教育+科技的手段将改造教学流程,拓宽职业学习场景,助力教学效果的提升。

产教融合

疫情期间,企业与高校、机构与高校之间的联动越来越多,如全美在线(ATA)与南京大学、清华大学等合作成立相关研究院等。市场上也出现了一批配套政策落地的就业和职业技能培训提升平台。包括中国职业培训在线(简称职培在线)、新职业在线学习平台等。预计疫情结束后,校企合作、产融结合将进一步推进。

平台级产品

职教行业单一赛道天花板较低,行业龙头沿着赛道产业链延伸构建「招生+培训+就业+就业后」完整商业闭环、增加产品附加值渐成趋势。而放到在行业格局上看,在「教育+互联网」的趋势下,在线职教接下来可能有诞生平台级产品的机会,它可能会成为流量分发的入口,成为类似京东的聚合资源的直销型平台。

资本态度

上半年职教看似热度很高,但实际投融资案例并不突出,甚至远低于 18 年同期阶段, 原因在于风险投资市场整 体偏冷,很多基金由于投资回报不及预期、新基金募资变难,导致出手率明显下降,机构更希望投有确定性收益的项目。我们预计 19 年下半年仍然会持续上半年市场不景气状态。

教育信息化


▍教育信息化定义及分类

教育信息化产业链基本成熟,集成商或获益最大

教育信息化一般包含:硬件设备、软件及后续服务、云技术和数据服务及增值服务。目前行业对渠道依赖性强、产品同质化程度高:很多教育平台正结合自身渠道优势,集成教育硬件、网络服务、内容服务等,向提供深度服务教育系统、提供完整教育信息化解决方案的系统集成商发展。

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▍教育信息化政策

疫情催化教育信息化发展,国家的重视程度不断加深

疫情期间“停课不停学”,加速教育信息化进程。从教育部到各地教育厅纷纷出台政策要求以信息化支持教学活动。教育信息化 2.0 指引行业发展方向,预计国家财政支出会逐步转向系统、软件和教育内容投入。 

2020 年 3 月,教育部发布了《关于加强“三个课堂”应用的指导意见》,要求到 2022 年全面实现“三个课堂”,推动实现教育优质均衡发展。

《2020 年政府工作报告》中明确要求加强新型基础设施建设,发展新一代信息网络,拓展 5G 应用,建设数据中心,以新基建带动加速弥合数字鸿沟、弥补教育短板。

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▍教育信息化建设仍面临挑战

行业数据
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我国国家财政性教育经费占 GDP 比重已连续八年稳站 4%。但与发达国家仍存在较大差距,2019 年世界平均水平为 4.9%,发达国家为 5.1%。

教育信息化资金的 70%以上为财政支出。2020 年受疫情影响,一季度中国 GDP 同比下降 6.8%,环比下降 9.8%。经济形势受创,教育信息化的整体经费也相应下降。部分地区教育局政府采购预算较上年缩减过半,部分大额、非刚性、非重点项目被撤,项目交付及服务复购更成难题。

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▍智慧教育需要拥有完整的生态体系

智慧教育

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▍教育信息化代表上市公司

教育信息化公司主要集中在 A 股市场,围绕智慧校园布局

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▍资本市场融资

教育信息化投融资事件有所下降

2020 年上半年,教育信息化融资事件 19 起,涉及融资总金额达到 8.1 亿元,占融资总额的 4.6%。疫情期间,伴随“停课不停学”政策的推出,2.76 亿在校生转在线教育,教育信息化服务企业开始获得市场追捧。过半融资金额为数百万人民币或未披露,少数如云学堂、掌阅科技、书链获得至少上亿人民币融资,但整体并不如预想中火热。

疫情之后,随着教育信息化 2.0 的持续推进,“三通两平台”的下一步政策规划在于提升师生信息素养和优质资源共享。面向公立校的定制化软件开发市场已经初具规模,各种教学云平台产品进校通道顺畅。以智慧校园建设为突破口的教育信息化 2.0,仍然存在跨区域整合机会。

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▍资本市场融资

轮次以早期为主

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在线教育及教育科技


▍在线教育市场

疫情催化在线教育加速爆发,未来仍有巨大提升空间

根据艾媒咨询数据显示,2020 年在线教育市场规模达 4858 亿元,受疫情特殊影响,大众在线教育消费进一步提速,在线教育市场迎来发展关键节点,在线用户规模达 4.23 亿人。在线教育的发展正进入快车道,今年将是在线教育持续受益的一年。

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▍在线教育投融资

在线教育迎来加速发展机遇

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▍在线教育投融资

市场呈现马太效应、强者恒强局面

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停课不停学提升了全国的用户对于在线教育的认知程度,无形中推动了整个校内和校外教育的在线化。自2015 年以来互联网 K12 教育市场的融资笔数已开始大幅下降,但平均单笔融资额呈显著上升趋势。2020 上半年,融资笔数仅 11 笔。头部吸金、中小企业融资难。猿辅导、作业帮等学科辅导类在线教育机构巨额融资,不断刷新国内在线教育企业单笔融资榜单,市场呈现出两极分化的趋势,加剧了行业的马太效应。

行业的对手或者机遇更可能来自赛道之外。一方面阿里、字节、腾讯等平台不缺流量,与流量导向在线教育行业天然契合,另一方面,巨头们又希望引入教育板块丰富内容生态。

2020 年 3 月,淘宝正式成立教育事业部,计划要在未来 3 年内,为超过 1000 家头部教育机构每家带来 10 万名新生,共计 1 亿新生。无论是投资还是自营,市场还远未饱和。

▍在线教育头部公司

猿辅导稳扎稳打,完整在线教育闭环

今年 3 月猿辅导已完成了 10 亿美元的 G 轮融资,高瓴资本领投,腾讯、博裕资本和 IDG 资本等跟投,估值达 78 亿美元,此为在线教育行业迄今最高融资金额记录。

猿辅导在投融资上,始终坚持自己的节奏,共计八轮,每年一次的融资节奏已经成固定规律,而每次融资的时间点都是猿辅导准备开拓新业务或者新市场之前。如今,猿辅导从小猿搜题、猿题库等优秀工具类产品切入,形成了以猿题库为辅助,以小猿口算为批改工具,以斑马Al课等网课为主要变现产品的完整在线教育生态闭环。

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▍在线教育头部公司

作业帮步步紧逼,领跑 K12 在线教育市场

作业帮背靠百度流量池,步步紧逼,大有后来居上之势。据官方数据显示,今年疫情之下,作业帮在线用户规模突破 8000 万,日活用户超过 5000 万,月活用户超过 1.7 亿,累计激活用户超 8 亿。

猿辅导在模式尝试、市场运营等方面略显优势,而作业帮在社区构建、用户流量等方面更具优势。根据 Questmobile,报告显示,疫情影响下,K12 在线教育产品积极上线各类网课和直播资源,拉动用户规模增长明显。在 K12 App 行业月活跃用户规模 TOP5 中,多个品牌增长明显,作业帮表现尤为突出,2020 年 6 月的月活跃用户人数(MUV)就达 10758.64 万,在活跃用户规模上稳居第一。

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▍在线教育 OMO 发展趋势

线上线下相结合,形成完整教育闭环

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底层服务商 / 平台助力 OMO

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线上线下相结合,服务联通,相互导流

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▍教育科技

逐渐成熟的技术

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加速应用的技术